大众网记者 张琦 淄博报道

日前，智洋创新科技股份有限公司（以下简称“智洋创新”）披露了2026年半年度报告。数据显示，上半年，智洋创新营业收入4.09亿元，同比下降11.57%；归属于上市公司股东的净利润亏损4592.32万元，而上年同期是盈利1907.88万元，同比下降340.70%。

这是智洋创新自上市以来首次出现半年度亏损。

而上半年，智洋创新的研发费用为6559.06万元，同比增长16.63%，占营收比例达到16.03%。此前，还披露了不超过9.04亿元的定增预案，加码具身智能与AI感知赛道。

一边是账面的亏损，一边是研发的加码和新业务的布局。智洋创新的“战略忍耐”，到底值不值？

业绩为什么亏了？

我们先看数据。上半年，智洋创新亏损4592.32万元，原因主要有三个：

报告期内，智洋创新电力业务实现营业收入38,621.36万元，同比下降 12.61%；水利行业主营业务收入 1,316.23万元，较去年同期下降11.18%；轨道交通主营业务收入612.82万元，较去年同期增长15.56%。

电力业务价格承压。电力业务是智洋创新的基本盘，贡献了超过80%的收入。半年报显示：“公司电力业务部分成熟应用场景受行业竞争加剧及销售端价格承压影响，营业收入有所下降。”

核心元器件涨价。“国内存储类器件、PCB、碳酸锂等公司核心成本件价格持续走高，如DRAM芯片和电池等价格涨幅明显，导致公司毛利率下滑。”智洋创新综合毛利率从上年同期的约28.7%下降到22.64%，下降了6个多百分点。

新业务还在投入期。公司围绕水利、轨道交通等新业务持续加大项目拓展和前期投入，但这些项目“落地需履行方案论证、招投标、建设实施及验收等多阶段工作，实施周期较长，大部分项目预计在第四季度确认收入，报告期内收入确认较少。”

研发在投什么？

亏损的同时，研发投入在逆势增长。

上半年，智洋创新研发费用6559万余元，同比增长16.63%，建立了济南、淄博、北京、广州、深圳等多个研发中心。

研发的成果也在持续产出。智洋创新提交知识产权申请80件，其中发明专利35件（含人工智能相关专利32件，占比91.43%）。

截至报告期末，拥有发明专利151件，其中人工智能相关专利102件，占比67.55%。

在研项目方面，智洋创新共有40多个在研项目同步推进，涵盖具身智能无人机、多模态大模型、水利数字孪生、轨道交通智能巡防等多个方向。其中“基于具身智能技术的无人机自主巡检系统研发”项目预计总投资5000万元，“基于集成式主控的智能化监控装置研发”项目预计总投资2200万元。

今年8月，智洋创新还披露了不超过9.04亿元的定增预案，募集资金将投向“多垂域具身智能及人工智能体研发项目”“智能感知终端及其分析管理平台研发项目”等。

战略忍耐的逻辑

智洋创新的处境，可以概括为一句话：用现在的利润换未来的空间。

智洋创新管理层在8月5日的投资者交流活动中明确表示：“将以电力业务夯实基本盘，将水利、轨道交通、新能源、地质灾害监测等业务板块逐渐发展成重要的业务支撑。”

这个逻辑在财务数据上也能找到支撑。

合同负债在增长。报告期末合同负债1.37亿元，较期初增长39%，主要是预收款增加。这意味着智洋创新在手订单充裕，未来收入有保障。

经营活动现金流在改善。经营活动现金流净额从去年同期的-4806.68万元转为650.64万元，由负转正。应收账款从7.27亿元下降到5.49亿元，下降24.43%，回款进度在加快。

存货在增加。存货账面价值3.20亿元，较上年末增加24.47%。存货中的发出商品账面价值从1.58亿元增加到2.00亿元，意味着产品已经发出、正在等待验收确认收入。

稷下财经手记：投入期的选择题

智洋创新的半年报里有一句话：“部分研发项目从研发、验证到市场导入及形成规模化收入需要一定周期，相关投入对公司的贡献尚未在报告期充分体现。”

这句话概括了公司当前的处境——投入在前，收获在后。

合同负债增长39%、经营现金流由负转正、轨道交通业务增长15.56%——这些都是积极的信号。但新业务什么时候能从“投入期”进入“收获期”，还需要时间来验证。这场“战略忍耐”值不值，可能要看今年第四季度的收入确认情况，以及水利、轨道交通等新业务能否在以后逐渐放量。

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