海报新闻记者 毕筱涵 青岛报道

近日，澳柯玛披露2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入35.09亿元，同比下降13.51%；归母净利润-4304.35万元，同比下降213.71%。

值得注意的是，制冷电器成为公司上半年唯一收入实现同比增长的产品品类，尤以海外业务表现亮眼，家用制冷产业海外直接或间接收入同比增长165%，智慧冷链产业海外收入同比增长15%。

图片来源：澳柯玛

从核心财务指标来看，澳柯玛上半年实现营业收入35.09亿元，同比下降13.51%;营业总成本35.83亿元，同比下降10.59%。总成本高于总收入，整体呈现亏损状态。

归母净利润-4304.35万元，同比下降213.71%；扣非归母净利润-8709.80万元，同比下降340.92%。两者之间的显著差额，主要系报告期内处置子公司股权产生约4652万元投资收益所致，该笔收益计入非经常性损益。若剔除该一次性因素，公司主业盈利能力的恶化程度将远超数据表面呈现状况。

从业务板块来看，制冷电器仍是澳柯玛的主力产品。上半年，制冷电器实现收入27.58亿元，占主营收入的78.60%，同比增长3.28%，是公司唯一实现收入同比正增长的品类。

生活电器收入2.58亿元，同比下降12.10%；空调收入2.11亿元，同比下降10.78%；洗衣机收入0.80亿元，同比大幅下降36.79%；其他商品收入1.48亿元，同比骤降77.38%，主要与贸易类业务收缩有关。

值得注意的是，报告期内海外业务表现亮眼。家用制冷产业海外直接或间接收入同比增长165%；智慧冷链产业海外收入同比增长15%；墨西哥公司自有品牌收入同比增长517%。此外，公司在印尼推进年产50万台冰箱（柜）智能制造工厂项目建设，项目进度25.80%，有助于公司深化全球化产能布局。

尽管报告期内实现境外营业收入9.08亿元，同比下降15.33%，但这一变动主要由于对海外业务结构所做的战略调整，即收缩低附加值的代工贸易业务，扩张高附加值的自有品牌。长期来看，此举可持续改善公司海外盈利质量。

从季度走势来看，公司上半年业绩由盈转亏。Q1实现营业收入18.65亿元，归母净利润3747.48万元；Q2实现营业收入16.44亿元，归母净利润-8051.83万元。单季亏损不仅完全吞噬了一季度的全部盈利，更拖累H1整体陷入亏损泥潭。

费用端方面，销售费用2.96亿元，同比下降2.40%；管理费用8501.22万元，同比增长5.17%；研发费用1.15亿元，同比增长10.20%。尽管研发投入的逆势增长值得肯定，但三费占营收比已从上年同期的9.60%升至11.97%，进一步挤压利润空间。此外，受人民币汇率波动影响，财务费用同比激增672.50%至3867.79万元，其中汇兑损失2690.53万元。

现金流方面，上半年经营活动产生的现金流量净额为2.34亿元，较上年同期净流出1.66亿元实现由负转正。公司表示，主要得益于加强业务管控及客户信用管理，回款比例较同期有所提高。但短期借款6.62亿元、一年内到期的非流动负债2.79亿元，合计9.41亿元，短期偿债压力显著。截至报告期末，公司总资产74.49亿元，归母净资产20.63亿元，资产负债率72.17%。

面对国内家电市场已步入存量竞争阶段、价格竞争激烈的现状，公司面临的业务压力短期内难以缓解。

面向未来，若能通过深化全球产能布局、拓展新兴市场增量等，将当前高增长的海外势头转化为可持续的盈利贡献，将有助于修复公司估值。然而，同属青岛的海尔、海信两大家电巨头亦在加速出海布局。如何在细分赛道或区域市场实现差异化超车，是突围必须面临的一大课题。

此外，公司围绕智慧冷链和智能家居方向加码研发，推出双系统深冷平嵌冰箱等多款智能化产品。但高端化产品能否赢得市场买单，有效修复毛利率，尚需时间验证。

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